香港零售业“旺季不旺”零售股抄底时机未到？

发布时间：2015-5-12 浏览次数：1548次

刚刚过去的“五一节”春光明媚，但对于香港零售业来说，冬天却似乎迟迟没有过去。据新华网报道，有香港店家表示，预计这个小长假生意会比去年同期下跌一半。在旺季已经到来的时候，这可不是什么好消息。

事实上，资本市场也已经给出了判断。在港股市场进入“大时代”，不少港股公司在几日内股价翻倍的情况下，香港本地零售公司却遭到了抛弃，股价呈持续下跌态势。如莎莎国际（00178,HK）、卓悦控股（00653,HK）等，股价较2014年初已经跌去近六成；而珠宝行业龙头周大福（01929,HK）、周生生（00116,HK）等，股价也较2014年初跌去近两成。对比恒生指数20%以上的涨幅，如此逆势下跌显得颇为扎眼。

那么问题来了：在这些看似便宜的股票中，能否采取“人弃我取”的原则，来看看是否有金矿可挖？来看《每日经济新闻》记者的梳理。

本地零售企业销售普跌两成

眼下，香港零售公司的年报正在陆续发布，《每日经济新闻》记者翻阅新近发布的年报发现，受内地游客下降影响，不少香港本地公司遭遇了业绩下滑。

4月下旬发布年报的周生生，2014年度珠宝零售的营业额为169.3亿港元，较去年同期下降15%，其中香港本地销售下降了20%；每股基本盈利也下降了11%至1.6港元。周生生在香港和澳门的零售额接近内地的两倍，公司在年报中称，本地去年12月的业绩是近年来最令人失望的。

主要在香港经营二手奢侈品的米兰站（01150,HK）,2014年销售额下跌16.7%，亏损扩大至5400万港元。公司称，内地访港旅客结构有所变化，消费能力减弱，且即日往返的内地旅客占比明显上升，导致公司业务受到冲击。

主营鞋履业务的港大零售（01255,HK），情况也不乐观。2014年三、四季度，公司的同店增长速度仅为5.3%及1.3%，较上半年的15.2%大幅下降。公司在香港拥有70间零售店，本土业务占比达八成。管理层表示，一些不可预见的因素对本地零售造成重大打击，导致公司未能达到初期目标。

此外，餐饮公司也受到了影响，喜尚控股（08179,HK）在年报中表示，香港零售市场2014年面对艰难时局，成本上涨，营业额下跌，特别是旗下香港岛季季红酒店，更是录得亏损。这也直接导致公司扣非净利润大幅下跌2108万港元，仅为268万港元。

零售公司遭市场冷落

到了2015年一季度，几家零售公司的业绩也并不好看。周大福的一季报业绩仍然呈下跌态势，截至2015年3月31日，公司零售额下跌9%，其中港澳和其他地区的下跌幅度达到21%，同店销售额更是下跌26%。同病相怜的还有六福，截至3月31日，该季度整体同店销售额下跌20%，其中港澳地区同店销售额下跌22%。

2014年至2015年一季度的惨淡业绩，也体现在了各公司的股价中，这使得这些公司的股价显得“便宜”起来。

截至上周五收盘，最典型的本地零售股，昔日的基金爱股——莎莎国际的股价较2014年年初下跌了56.6%，市盈率12.3倍。卓悦控股股价也下跌了58.6%，跌幅接近六成，市盈率10.6倍。

珠宝行业龙头的情况也不乐观。周大福是世界最大的珠宝零售商，迄今为止在香港和澳门近六成的销售额都依赖内地顾客，2014年初至今股价已经下跌了18.7%，市盈率为14.5倍。同期六福（00590,HK）的股价也下跌了17.6%，市盈率仅8.4倍；周生生下跌19.19%，市盈率11.17倍。而从2014年初至今，恒生指数的涨幅为20.7%，本地零售股远远跑输大市。

清明节之后，港股市场迎来爆发，4月的19个交易日内，恒生指数涨幅达12.98%，而莎莎国际今年4月的涨幅为4.22%，卓越控股的涨幅为9.38%，周生生涨幅为6.31%，均未跑赢大市。而周大福和六福走势与恒生指数基本同步。

那么，股价已经下跌至此，且远远跑输大盘，是否说明行业的惨状已经在股价中充分体现？这样的“滞涨股”中，是否有金矿可挖？要知道，十倍左右的市盈率，即使在港股市场也不算高。

五一节内地赴港客流减半

多家机构也对零售股表示看淡。瑞士信贷发布报告称，因内地游客消费减少，将2015香港经济增长预期从2.4%下调至1.6%，并将专注在港业务的企业股票评为“减持”。比如国泰君安国际便将周生生的评级下调为“减持”，目标价14.5港元，而其前一日收盘价为17.86港元，按此计算，下跌空间近20%。

而对于内地拟调整消费品进口关税、消费税，野村发表报告指出，新税负一旦生效，会削弱香港消费品的价格优势，令到本地零售业受到影响，受影响名单包括化妆品股莎莎、卓悦；服饰股佐丹奴（00709,HK）、包浩斯（00483,HK）；手表及珠宝商周大福、六福、周生生等。

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